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迎接“光辉十月”四季度“非主流”机会浮现

2019-11-08 12:12:01

“金、九、银、十”原本是用来评论中国房地产市场销售的常用词。现在它也广泛应用于股票市场。9月份,a股的走势因使用“金九”一词而略有夸大。真正的“金九”本月初集中在柳连阳,而下半年则有一定程度的获利回吐。然而,这种调整并不是一件坏事。消化了盈利芯片后,预计将为“辉煌十月”的崛起预留更多空间。长假过后,第四季度投资者将有更多机会把握。

“辉煌的十月”是近十年a股典型的季节性效应之一。以上海综合指数为例。从2006年到2018年的13年间,只有4次下跌,上涨的可能性接近70%,这使其成为a股最好的月份之一。在四年的下跌中,2008年和2018年是典型的熊市周期。即使当时10月份出现大幅下跌,但仍有强烈的“去年秋天”色彩。然而,2012年和2013年略有下降,一般在大底部范围内(见附表)。从股指来看,“广汇十月”有很好的操作机会,即使是短期被套,概率也是“只损失时间,不损失金钱”。

今年10月对a股来说更为重要。一方面,“70周年”带来的喜庆气氛对投资者的操作有着特殊的心理暗示,有利于场馆内多股力量的积累形成。另一方面,摩根士丹利资本国际将在11月将a股纳入系数扩大至20%,预计10月份将为a股带来新的资本增援。从今年5月、8月和9月国际指数的扩张或a股作为一个因素的增加来看,在该基金的看涨时期,股市表现出越来越大的上涨。以最近9月23日道琼斯和富时罗素收购扩大北美市场为例。a股实际上在一个月前触底。游戏追踪指数被动收购外资带来的机遇已经成为一场寻宝游戏,其中相当一部分资金提前到位并享受其中。在国内外诸多有利因素的推动下,a股有望在今年10月继续保持此前的高概率上涨趋势,为投资者带来丰富的机遇。

传统上,第四季度通常是举行大型会议的时候。经济改革的预期升温将有助于提高市场的风险偏好,这对于具有“改革主题”的品种来说是一大优势。在公共基金层面,年终排名即将敲定,而10月份也往往是努力提高排名的基金冒险的时候。这两个特点决定了“非主流”主题投资预计在第四季度会有更多的业绩机会。与此同时,一些消费类股和白马股经历了大量炒作,一些品种的动态市盈率已经超过30倍甚至50倍。虽然目前还没有结束上升趋势的迹象,但第四季度投资的“成本效益”将受到严格检验。一旦第三季度业绩增速低于预期,这些已经大幅升温的白马股将面临调整需求。去年10月,贵州茅台酒经历了持续的调整,因为其表现低于市场的总体预期,许多投资者仍对此印象深刻。因此,与这些风险敞口极高的主流投资相比,第四季度将有更多的收获机会聚焦于“非主流”。笔者认为,投资者可以从以下三个方面挖掘“非主流”投资机会:

首先,从三份季度报告开始,探索业绩和股东数量的机会。最近,许多公司相继发布了第三季度的业绩预测。除了避免出现持续亏损或“雷雨”的品种,他们还可以关注业绩提前提升、估值较低且对股价没有明显反应的品种。这些股票在第四季度至少有相对可靠的投机空间,尤其是在10月份。笔者关注的品种包括恒大高科技和探路者。此外,三季度报告中宣布的股东人数变化也是一个值得关注的重要指标。一些股东的数量已经连续几个季度下降。对于那些股价超过10,000英镑且股价尚未飙升的品种,有可能进行大规模资本干预。在第四季度,有创造高市场价值的动机。与其他季度的股东人数相比,三季度报告的“时滞效应”更小。扣除7天长假后,将在24天内全部披露,为投资者根据股东人数选股创造了更好的条件。

第二,抓住基金“拥有独特的隐藏武器”的机会。所谓“一门隐藏武器”,是指公共基金的一门重股,即同一基金公司旗下几只基金持有的重股。对于公共基金来说,如果第四季度单家族重股走高,将是巩固领先地位或在转弯处超越的重要手段,同时也有一些投资者参与的博弈机会。

第三,注意小市值股票的重组机会。在今年并购进一步市场化改革的背景下,预计第四季度将出现更多重组案例。最近,出现了很多案例,如以天津国有资产为背景的天津叶全和天津普林,以及以民营企业和真镜股份为背景的丁山次新股设计。如果结合第三季度报告和基金组织“独特的隐藏武器”来分析这类品种,几率会更高。作者重点研究的品种包括:在竞争性行业中,同一个国有企业集团下市场价值较小的公司未来更有可能被出售和重组,如安田、汇泉啤酒,*圣金滨等。在中央企业和地方国有企业中,市场价值小、边际绩效高的企业有很强的重组需求,如st云台、华洪吉童和瑞泰科技。在前两年,大股东以高价购买股票。目前,他们深入参与需要通过进一步并购“生产自救”的公司,如圣石头、四川金鼎、华鲁比纳、萨纳伊夫、通达电力和李鹏股份。

(编辑:赵金波)

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